公司简评陈述：新资料事务继续推动静待瓶片周期企稳

  事情：2024年4月26日，公司发布2023年年报和2024年一季报。公司2023年完结经营收入172.25亿元，同比微降0.59%；完结归母净利润3.81亿元，同比下滑53.73%。2024年一季度，公司完结经营总收入36.23亿元，同比下降18.29%，归母净利润-7850.16万元，同比止盈转亏。

  瓶片职业周期低谷，公司坚持产销率高位。依据CCF数据，2023年国内聚酯瓶片产能添加至1661万吨，较去年同比添加34.93%。供需矛盾添加，2023年聚酯瓶片表里盘均匀加工费区间别离为775元/吨和100美元/吨，较2022年同期别离下滑49%和48%。公司2023年聚酯瓶片毛利率为4.16%，较2022年下降3.5pct。公司共具有瓶片产能210万吨/年，具有规划优势，品牌价值高，客户根底杰出，处于职业领头羊。公司2023年完结聚酯瓶片产值217.48万吨，销量243.61万吨，产销率达112%，从始至终保持高位。

  研制继续投入，加强产业链协作，拓宽新品储藏。公司环绕聚酯、尼龙、高端新资料等方向，以自主研制为依托、协作研制为弥补培养多个新资料项目，全年新增发明专利17项、实用新型专利6项。公司与华润集团其他事务单元组成的“绿色高功能包装资料立异联合体”和“绿色低碳环保建材立异联合体”各项联合研制项目发展顺畅，已别离完结项目中试结题和样品开发测验；公司与阳普医疗科技股份有限公司达到战略协作伙伴关系，一起展开超阻隔性医用高分子资料范畴的研制与使用协作，现在已完结样品试制。

  新资料产业化顺畅推动。1）特种聚酯PETG现有产能5万吨，2023年累计产销率达133%同比大幅度添加；下流使用已成功进入化妆品包装、日化产品、薄膜、板材、片材等多个范畴。2）热塑性复合资料项目逐渐拓宽客户集体，车用PET复合板材已经过成都大运和中车路试。3）PET发泡项目活跃送样首要职业客户及潜在协作伙伴，已有客户经过产品根底功能测验。4）公司自研的25%份额的rPET产品经过客户挑战性测验，现在已有客户签署协作协议，正在展开安全性评价。

  出资主张：公司背靠大央企华润集团，“柱石事务+新资料事务”双轮驱动，静待职业周期复苏。依据审慎性准则及聚酯瓶片商场修正状况，咱们调整2024-2025年盈余猜测，添加2026年盈余猜测。估计公司2024-2026年归母净利润别离为4.19、5.75、7.22亿元（原猜测值别离为7.36、9.35亿元），对应EPS别离为0.28、0.39、0.49元（原猜测值别离为0.500.63），对应PE为33.19X、24.21X、19.27X。考虑公司仍具有必定新资料开辟成长性，保持“买入”评级。

  危险提示：产能投进超预期；下流需求没有抵达预期；新资料项目研制及投产进展不及预期。

  证券之星估值剖析提示华润资料盈余才能杰出，未来营收成长性一般。归纳基本面各维度看，股价合理。更多

  以上内容与证券之星态度无关。证券之星发布此内容的意图是传达更多具体的信息，证券之星对其观念、判别坚持中立，不确保该内容（包含但不限于文字、数据及图表）悉数或许部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关联的内容不对各位读者构成任何出资主张，据此操作，危险自担。股市有危险，出资需谨慎。如对该内容存在贰言，或发现违法及不良信息，请发送邮件至，咱们将组织核实处理。