建筑材料职业调查：长三角水泥涨价超预期；玻纤结构性涨价敞开

  2025年3月3日至7日，建筑材料板块（SW）上涨2.62%，跑赢沪深300指数1.24个百分点，方针端发力与职业基本面改进成为首要支撑。两会政府工作报告提出全年财政赤字率4%、专项债添加5000亿元，要点投向基建与房地产存量消化，方针力度契合商场预期。从高频数据看，水泥、玻纤供需结构初现改进，职业分解布景下有突出贡献的公司的技能晋级与本钱优势进一步凸显。

  本周全国高标水泥均价环比上涨0.7%至390.3元/吨，两广、东北等地涨幅达10-13元/吨，而长江流域受需求连累价格呈现小幅回落。样本企业均匀库位降至55.2%，同比下降9.3个百分点，显现职业自动控产作用十分显着。长三角地区第二轮涨价时点早于预期，有突出贡献的公司海螺水泥、华新水泥等主导的区域竞合次序修正，Q1盈余有望明显改进。虽然需求同比仍降7.4%，但供应缩短推进职业盈余中枢上移，方针端产能置换方法或加快过剩产能出清。

  无碱粗纱价格稳中有升，2400tex直接纱均价环比上涨0.63%，电子纱G75报价同步上行0.37%。一季度风电、热塑范畴需求旺盛，有突出贡献的公司供应趋紧，产品结构优化带动赢利空间提高。中期来看，国内风电装机增加与海外基建升温将支撑需求，落后产能出清与本钱下行则为新使用场景（如光伏边框、低介电电子布）供应拓宽关键。当时职业估值处于前史低位，供需修正与详尽区分范畴国产代替或成为估值修正催化剂。

  浮法白玻原片均价环比跌落2.1%，但石油焦价格继续上涨推升部分产线本钱，冷修方案逐渐开释。库存同比添加810万重箱，显现终端需求仍疲弱，但供应端缩短有望缓解价格压力。中期来看，浮法玻璃龙头凭仗硅砂资源本钱优势与光伏玻璃事务增量，盈余耐性凸显，职业整合或将提速。

  2025年专项债要点投向基建、土地收储及房地产存量消化，西南水利、城市更新等范畴或成为水泥需求增量来历。水泥企业市净率处于前史底部，财政发力有望带动什物量企稳，叠加供应端协同增强，职业盈余修正具有继续性。此外，全球基建升温与美元降息预期下，具有海外布局才能的企业（如上海港湾、中材世界）有望获益于新式商场建造需求。

  方针着重“科技自傲”，建材企业加快向智能化、低碳化转型。玻纤范畴低介电产品国产化、水泥职业碳捕捉技能使用等成为新方向。一起，海外高关税方针倒逼产能输出，我国巨石、旗滨集团等企业凭仗海外产能布局与本钱优势，进一步稳固全球商场占有率。短期商场分解或连续，但中长期职业整合与技能创新将重构竞赛格式。